要点
- Evernorth 于周一以股票代码 XRPN 在纳斯达克开始交易，此前其与 SPAC 公司 Armada Acquisition Corp. II 的合并已于 10 月 9 日完成；该公司目前持有约 4.73 亿枚 XRP 和 3 亿美元总现金。
- Armada 约 80.3% 的公众股东选择赎回股份，每股约获 10.58 美元，从交易中抽走约 1.95 亿美元，导致流通盘稀薄，使股价在合并完成前一度冲高至 53 美元。
- XRP 从签约时的 2.37 美元跌至合并完成时 1.43 美元的参考价格，使 Evernorth 的金库价值约为 6.77 亿美元，而其最初募集的资金超过 10 亿美元。

由 Ripple 支持的囤积 XRP 公司 Evernorth 于周一以代码 XRPN 在纳斯达克开始交易，让任何拥有普通证券账户的人无需开设加密货币钱包即可押注这种加密货币。

此次上市为与 Armada Acquisition Corp. II 的合并画上句号，该合并已于上周五完成。Armada 是一家 SPAC，即特殊目的收购公司：一种自身没有业务的上市空壳，负责募集资金、将其存入信托，然后等待与一家想跳过传统 IPO 的私人公司合并。

Evernorth 进入公开市场时持有约 4.73 亿枚 XRP 和约 3 亿美元总现金。按合并完成文件中采用的 1.43 美元 XRP 参考价格计算，这批资产价值约 6.77 亿美元。

6.77 亿美元这一数字远低于 Evernorth 在 2025 年 10 月首次宣布该交易时的宣传口径，当时它宣称已获得超过 10 亿美元资金用于购买 XRP。合并文件在签约时将这种代币定价为 2.37 美元，因此到合并完成日，XRP 已损失约 40% 的价值。

Evernorth 在 2025 年 10 月下旬花费约 9.47 亿美元购买 XRP，到 2 月，这批代币的价值已比买入成本缩水约 4.46 亿美元。XRP 曾于 2025 年 7 月创下 3.65 美元的历史新高；1.43 美元的合并完成参考价格较该峰值低约 61%。

Evernorth 属于一个拥挤的类别，即数字资产财库（digital asset treasuries，简称 DAT）：这类上市公司的主要业务是持有一种加密货币并募集资金购买更多。Strategy（前身为 MicroStrategy）以比特币开创了这一模式，Evernorth 称自己现在是最大的专注于 XRP 的上市公司。

这一模式依赖于一个名为 mNAV（市值与净资产价值之比）的比率，即用公司市值除以其持有的加密货币价值。高于 1 时，DAT 可以溢价发行新股并购买更多代币；低于 1 时，融资意味着稀释，即每份现有股份最终代表的公司份额变小。

Armada 约 80.3% 的公众股东（持有 1850 万股）选择了赎回，即 SPAC 投资者将股份交回以换取信托中现金的权利。他们每股获得约 10.58 美元，在合并完成前从交易中抽走约 1.95 亿美元。

这场撤资潮只留下约 450 万股原始公众股，流通盘极小（即可供日常交易的股票池），小额订单就能让价格剧烈波动。赎回窗口关闭几天后，XRPN 于 10 月 2 日盘中触及 53 美元的高点，并于当周五收于 39.42 美元，随后在 10 月 9 日（合并完成日）跌至 17.09 美元。据 Yahoo Finance 数据，在以 Evernorth 名义交易的首日，该股一度冲向 19 美元，到周一中午已回落至 16.64 美元。

根据申报文件，在东京上市的金融集团 SBI Holdings 目前控制 Evernorth 39.9% 的有表决权股份，而发起该 SPAC 的 Arrington Capital 旗下基金持有 19.9%，Ripple 联合创始人 Chris Larsen 关联 9.9%。Ripple 及其关联方的表决权上限为 9.9%，Ripple、一家与 Larsen 有关的信托以及 Arrington 的基金签署了六个月的锁仓协议，禁止其在 2027 年 4 月之前出售股份。

金库中的大部分资产来自现有持有人以代币换股票。Arrington 的基金贡献了约 2.11 亿枚 XRP，Ripple 交出约 1.27 亿枚，与 Larsen 有关的信托增加了 5000 万枚，另有约 8400 万枚是用 2.14 亿美元早期资金以平均 2.53 美元的价格购买的。

Evernorth 不打算像被动基金那样单纯持有代币，而是计划通过 DeFi（去中心化金融）应用赚取收益——这类应用在没有银行作为中介的情况下借贷和交易加密货币——并运行验证节点（validator），即在 XRP Ledger 上确认交易的计算机，所有这些旨在增加每股背后的 XRP 数量。

周一，该公司任命曾任 Coinbase Asset Management 联席首席投资官的 Hugo Jeandesboz 负责这一策略。Michael Arrington 在合并公告中表示，Evernorth 为 XRP 基础设施的机构化建设带来了“规模化资本、积极参与和上市公司的标准”。

Evernorth 计划于 10 月 14 日星期三敲响纳斯达克的仪式性收盘钟以庆祝此次上市，这距其股票开始交易已过去两天。除股票外，其认股权证（赋予持有人以每股 11.50 美元购买股票的权利）现在以单独的代码 XRPNW 交易。