概要
- Metaplanet 在第三季度卖出了 10,000 枚 BTC，并买回了 11,000 枚，净增 1,000 枚，使其持仓达到 44,000 枚 BTC。
- 它卖出的数量超过了其债券和借款的全部本金，持有现金，并让债务继续存续。
- 此次出售产生了美国税务口径下的资本亏损，公司据此估计递延所得税资产约为 9700 万美元。
这家在东京上市的比特币金库公司披露，其在第三季度卖出了 10,000 枚 BTC，又买回了 11,000 枚。这次往返操作是为了向信用评级机构证明，它既有能力也愿意将手中的比特币转化为现金。
根据 BitcoinTresauries 的数据，净效果是增加了 1,000 枚 BTC，使集团截至 9 月 30 日的持仓达到 44,000 枚 BTC。
“评级机构和信用投资者会向一家比特币公司提出一个问题：这些比特币能否转化为现金以履行义务，而且公司是否真会这么做？”首席执行官 Simon Gerovich 在推特上写道。“我们通过实际行动回答了这个问题。”
我有两个重要的更新要在这里与大家分享，我们将继续把 Metaplanet 打造成一个以比特币为核心的全球金融平台。从一开始，我们的策略就不是简单地积累比特币。我们的目标一直是建立领先的比特币金融…… pic.twitter.com/SGgLSctFCs
—— Simon Gerovich（@gerovich）2026年10月5日
提交文件中的理由是：尽管比特币具有流动性，但对评级机构和债券投资者而言，重要的不仅是一项资产能否被出售，而是当义务到期时，发行人是否真的会出售它。Metaplanet 没有仅仅宣称这一点，而是决定通过一笔真实交易来证明。
于是，它卖出的比特币数量超过了其债券、借款及其他计息负债的全部未偿还本金，并将出售所得以现金持有。债务并未偿还，仍按原条款存续。其负债扣除现金和美元稳定币后，在季末为 1224 亿日元，而出售所得为 1247 亿日元。
Metaplanet 在文件中引用“此前公布的某海外同行公司发行人信用评级”作为先例，称该评级表明，如果发行人不愿或拒绝出售其比特币，在信用评估中该资产可能被赋予很少权重。文件没有指明这家公司的名称。标普于 2025 年 10 月授予 Strategy 公司 B- 发行人信用评级，这是首次授予一家比特币金库公司；标普将美元流动性不足列为其担忧之一，并警告称经济低迷可能迫使该公司在价格低迷时卖出。
Strategy 此后更进一步。它在 6 月批准了“数字信用资本框架”，允许出售至多 12.5 亿美元的比特币，以支持其现金储备、股息和回购；截至 8 月，它已卖出 6,948 枚 BTC，价值约 4.325 亿美元。该公司董事长 Michael Saylor 重新表述了自己的立场，称自己从来不是比特币的“净卖方”，而不再是“从未卖出”。此后，Strategy 恢复了比特币购买，并于上月末超过了此前创纪录的持仓水平。
两者的意图不同：Strategy 出售比特币是为了履行义务，而 Metaplanet 卖出是为了证明自己能做到，随后持有现金，再买回比卖出更多的数量。这次操作是有代价的：Metaplanet 以平均每枚 1247 万日元的价格卖出，再以约 1363 万日元的价格买回，后者大约高出 9%；因此，净增 1,000 枚 BTC 耗资 252 亿日元，而对应的回购价约为每枚 1360 万日元。
由于卖出的这些代币是在高于卖出价的水平买入的，此次处置在美国税务口径下产生了资本亏损。该公司估计，其美国控股公司旗下子公司可确认约 9700 万美元的递延所得税资产。这一数字是初步的、未经审计的，甚至可能完全无法确认。由于 Metaplanet 按公允价值计量比特币，这次亏损不会产生新的会计亏损。
该公司表示，目前打算争取获得信用评级，其比特币创收业务已连续八个季度确认收入。Gerovich 表示，这些持仓使 Metaplanet 成为全球第二大上市比特币金库公司，而且该策略“从来不仅仅是积累比特币”。
他还宣布了一项净利息收入策略，称其“旨在创造经常性收入流并降低我们的有效资本成本”。该策略与一项待定的 Superplanet 交易以及 Metaplanet Securities 的组建并列推进，用他的话来说，这是朝着基于比特币的金融机构所进行的统一推进。
本季度也标志着增持速度进一步放缓。Metaplanet 在第二季度增持 2,823 枚 BTC，这本身已较今年早些时候有所降温；第三季度的净增持量约为该数字的三分之一。